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Copom enfrenta o seu maior desafio na era Lula
O ministro da Fazenda, Guido Mantega, resumiu, ao sair de reunião com o presidente Lula e o presidente do Banco Central (BC), Henrique Meirelles, as aflições do governo com o momento econômico
O ministro da Fazenda, Guido Mantega, resumiu, ao sair de reunião com o presidente Lula e o presidente do Banco Central (BC), Henrique Meirelles, as aflições do governo com o momento econômico. Primeiro o ministro reconheceu que haverá retração na atividade mundial e depois foi direto ao ponto: "e até mesmo uma recessão". Mantega enumerou, sem hierarquia, os impactos desse quadro no Brasil, manifestando muita preocupação com a escassez de crédito, em especial para exportação, sem esquecer a "irrigação de crédito no setor agrícola", insistindo em que o governo ativa linhas nesse rumo, ao mesmo tempo que reconheceu que falta capital de giro para pequenas e médias empresas e para a indústria automobilística. E concluiu com a recomendação de que a população deve "continuar consumindo para não prejudicar a atividade".
Apesar de ser um roteiro bem descrito das dificuldades oficiais, esse quadro é só um dos lados da moeda. Ontem, por exemplo, o BC entrou firme no mercado de câmbio, preocupado com a alta da moeda, e a derrubou, vendendo 16.750 contratos de swap cambial, somando US$ 814,7 milhões. Logo pela manhã, o BC vendera US$ 1,250 bilhão em leilão com compromisso de recompra futura. No final do dia o dólar cedeu de modo significativo.
As constatações do ministro, ao lado das ações do BC, ocorreram em um dia em que o mercado acionário europeu fechou no padrão mais baixo dos últimos cinco anos, pressionado pelos mesmos temores que atormentam o ministro Mantega - o primeiro deles, o de forte declínio da economia mundial. Não foi diferente com os sinais da economia norte-americana: depois de oscilar para cima (porque as vendas de casas novas subiram 2,7% em setembro ante agosto, quando atingiram o índice mais baixo em 17 anos), Wall Street, no entanto, preferiu prestar mais atenção na situação real dos bancos. No final do pregão despencou, mesmo quando o Tesouro dos Estados Unidos anunciou ter concluído os acordos para investir US$ 125 bilhões em nove dos maiores bancos do país, que começarão a receber os recursos ainda nesta semana. Esses bancos devem ceder parte de suas ações em troca da ajuda do governo. O mercado asiático também caiu forte, com a Bolsa de Tóquio recuando para a pontuação mínima em 26 anos.
Merece registro que esse quadro não se alterou, mesmo depois de um final de semana em que o Fundo Monetário Internacional (FMI) comunicou o fechamento de acordos de apoio financeiro para Ucrânia, Hungria, após o acerto fechado com a Islândia ainda na sexta-feira da semana passada. Pela primeira vez em sua história, a Bolsa de Seul abriu sabendo que o governo cortara o juro básico para inéditos 2,5%. Nenhuma dessas medidas acalmou o mercado asiático. É um sinal forte de que a volatilidade será muito alta, porque na quinta-feira o Departamento do Comércio do governo americano divulgará o PIB do terceiro trimestre, um dia antes de o Federal Reserve anunciar a decisão sobre o juro básico. As apostas dos especialistas são de que o PIB ainda será positivo em 0,1% e que o juro será diminuído para 1% ao ano.
Com o cenário externo nesse grau de incerteza, o Comitê de Política Monetária (Copom) se reúne hoje e amanhã para discutir o futuro imediato da taxa Selic, atualmente em 13,75%. Habitualmente discreto, Meirelles desta vez preferiu emitir sinais de que ou a taxa permanece imóvel ou baixará. Diferentes observadores já notaram que o discurso do BC ficou menos independente do Planalto e bem mais acessível aos que primeiro demonstram preocupação com a crise externa e com o nível de atividade e depois com o controle inflacionário. Com o acelerado ritmo de valorização do dólar, são óbvios os sinais de pressão inflacionária. Mas tudo indica que o Copom dará tratamento de emergência para a escassez de crédito, para o ritmo de atividade, e deverá flexibilizar a política monetária, irrigando a economia com todos os reais que forem necessários, como não se cansa de repetir o presidente Lula.
O problema é que as medidas contra a crise exigem recursos e emissão de títulos da dívida interna para evitar crescimento descontrolado da base monetária. Esse quadro de necessidade oficial terá custo, como mostra o aumento na participação de papéis com vencimento de até 12 meses, de 24,8% para 26,3%, derrubando o prazo médio da dívida de 40,5 meses alcançado em agosto para 40,3 meses no mês seguinte. Esse fato terá sensível impacto no valor dos títulos da dívida interna. A era Meirelles no Copom enfrenta, portanto, o seu maior desafio. A ortodoxia ensina a controlar a inflação, mas não a decidir entre ela e medo do futuro.
