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Para BNDES, deficit externo é ponto mais frágil da economia
CLAUDIA ANTUNES
DA SUCURSAL DO RIO
A tendência de aumento do deficit externo, com mais saída que entrada de dinheiro no país, é o ponto frágil do crescimento econômico. Uma reação bem-sucedida a ela pode definir o formato da inserção internacional do país, diz o superintendente de Pesquisa e Acompanhamento Econômico do BNDES, Ernani Torres Filho.
"A questão é se teremos uma integração internacional mais restrita ou mais ampla", diz ele.
"O câmbio é um problema", insiste. Cita os chineses, que colaram sua moeda ao dólar desvalorizado. "Sabem que isso não só tem implicações para a rentabilidade do setor exportador, mas de longo prazo no desenvolvimento industrial."
O deficit em conta corrente (resultado de todas as transações do Brasil com outros países) voltou em 2008, após cinco anos de saldo positivo. Deve cair em 2009, de 1,8% para cerca de 1,5% do PIB, mas crescer nos próximos anos.
O real forte estimula importações e empréstimos externos quando a economia cresce, o que por sua vez provoca mais remessas de lucros e dividendos. Ter deficit torna o país mais vulnerável às flutuações internacionais, como um possível aumento de juros nos EUA.
Para conter o deficit externo não basta, segundo Torres, uma flutuação mais "suja", que contenha a volatilidade do câmbio. Duas de suas causas estruturais, o aumento das importações e a necessidade de financiamento externo, têm que ser atacadas para que o crescimento ganhe qualidade.
No primeiro caso, diz, é preciso garantir a diversidade da indústria brasileira.
Quanto ao financiamento externo, Torres diz que é preciso estimular a criação de um mercado de capitais "para valer". Hoje, afirma, os investimentos industriais e em infraestrutura são financiados em 50% com lucro retido, em 20% a 25% pelo BNDES, em 12% com endividamento externo e só em 10% com debêntures e ações.
Segundo ele, o recente pedido dos bancos para emitirem letras financeiras -o BNDES destinará R$ 20 bilhões para a compra de parte das emissões- vai no sentido de abrir financiamentos de prazo maior.
Hoje, os bancos captam recursos no curto prazo, por meio de CDIs (Certificados de Depósito Interbancário). Esse descasamento os impede de entrar, por exemplo, em obras de infraestrutura. As letras são papeis de médio prazo remunerados a taxas menores.
"Há um problema na estrutura brasileira em que a liquidez está presa no curtíssimo prazo", diz Torres. "A questão é como abrir essa liquidez, fazer com os que os papeis sejam comprados e vendidos, gerem preço. Não é simples, mas a gente poderá não depender tanto da poupança externa."
BC: RESERVAS ATINGEM MAIOR NÍVEL PARA UM FINAL DE ANO: US$ 239 BI
O Brasil encerrou o ano de 2009 com US$ 239,054 bilhões nas reservas internacionais. É o nível mais alto já registrado pelo Banco Centra para o último dia útil do ano, considerando a série histórica iniciada em 1970. No final de 2008, o país contava com US$ 206,806 bilhões aplicados no exterior. O crescimento de 15,6% é alto, mas não é o maior registrado: entre 2006 e 2007, as reservas internacionais saltaram de US$ 85,839 bilhões para US$ 180,334 bilhões, aumento de 110,1%.
